趙文衡-建立無形資產鑑價機制刻不容緩

建立無形資產鑑價機制刻不容緩

趙文衡

台灣日報,20031128

在知識經濟時代中,無形資產逐漸成為企業價值的重要成分。傳統的會計原則仍然以有形的土地、廠房、機器設備作為計算資產的主要依據,無法正確的反映企業的無形資產。在此情形下,以知識作為主要產出的企業其價值明顯的會被低估,例如投入大量研發所獲得的智慧財產權,帳面上幾乎無法顯現。

所謂「無形資產」是指無形體存在之營業用資產,例如專利權、著作權、商譽、商標權等。美國S&P 500的市值有80%是由無形資產所創造的,顯見無形資產之重要。另一個例子是宏碁公司的Acer商標曾被估計具有2億美元的價值。這些例子都說明了無形資產不但有價,而且價值不斐。

儘管我們知道無形資產的重要,但是想要正確的評估無形資產的價值卻十分困難。無形資產的成本不易估算,且又缺乏交易市場,無法以傳統的方式訂出價格。雖然有這些困難,無形資產鑑價所帶來龐大的利益仍值得我們努力尋求解決之道。無形資產鑑價在財務、稅務、購併、資產流通、股價、融資上等方面都可為企業提供正面的效益,對知識型產業的發展尤為重要。

在鑑價的方式上,許多無形資產的價值取決於該項資產的未來效益,例如專利權、商標權及客戶關係等無形資產的價值需視該項資產未來所能創造的效益而定。因此評估企業的無形資產價值,在某種程度上即是評估企業的發展前景與競爭力。也就是說,一個無形資產豐厚的企業通常發展前景也不錯。

這個特性使得無形資產成為銀行放款時的一個重要依據。以往銀行在借出款項時,除了要求提供抵押品外,還有一個很重要的判斷標準,即是該企業的未來性。在兩個具有相同抵押品的企業中,未來前景較佳的往往可貸得較多的款項。銀行在評斷企業的未來性時,無形資產早就是一個重要的輔助參考依據。儘管如此,要將無形資產正式轉變成抵押品,銀行界目前仍難以接受。

以最近較受矚目的數位內容產業融資問題而言,數位內容產業的資產主要為無形資產。由於銀行較不接受以無形資產作為質押,因而數位內容產業欲向銀行借貸可謂困難重重。銀行之所以不願接受無形資產作為質押主要原因之一即是無形資產鑑價問題。成立客觀的鑑價機構,訂立客觀的鑑價標準是解決此一問題的方法。除此之外,無形資產缺乏市場流通性與變現能力也是造成銀行不願借貸的原因。無形資產鑑價有益於資產交易,可以改善資產流通性,降低銀行授信風險。事實上,在無形資產的比重越來越大的情形下,若獲得適當的鑑價,無形資產的交易將會越來越活絡。

雖然我們可以理解銀行不接受無形資產的原因,但銀行必須體認,在知識經濟下,前景佳、體質好、償債能力優且具有未來性的企業將有越來越多是無形資產豐厚的企業。如果仍對這些企業以傳統的方式與條件借貸,銀行將會喪失許多重要的客戶。反觀一些具有大量有形資產的公司,多為新時代下的夕陽企業,雖有充分的有形資產可供抵押,但償債能力不佳,對銀行未必有利。因此,要尋求突破的不只是企業,銀行也必須積極改革,方能獲取知識經濟的商機。

筆者建議銀行可由兩個方向改進,一為增加接受以無形資產作為質押的借貸。當然,銀行可先選擇風險較小的無形資產作為標的。另一為銀行在借貸的判斷標準中,增加企業未來前景的比重,如此雖未能以無形資產作為抵押,但無形資產豐厚的企業仍可貸得較多的款項。

此外,以無形資產為主的企業(例如在數位內容產業中)有許多是屬於新創企業。這些企業面臨較大風險,前景也尚未確定。在這個階段,企業所尋求的資金來源應以創投資金為主,而非銀行貸款。無形資產對創投業者具有相當大的吸引力,因為股票市場較能反映無形資產的價值,若能獲得客觀的鑑價,將更能激勵創投業者投資這些新創企業。以此看來,建立一個有效的無形資產鑑價機制將為新興科技產業的融資帶來相當的助益,因此也是刻不容緩的工作。